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2020-08-05   环球外汇网

在全球经济低迷、美元走软的情况下，白银和黄金的价格都在飙升，但分析师认为，白银的光芒将超过黄金。

最近几个月风险资产在全球各地央行和政府大规模刺激政策的推动下急剧上涨，但这场全球卫生危机所产生长期影响的不确定性升高，也提振金价上涨，目前投资者对避险资产的兴趣丝毫没有减弱的迹象。

现货金周三跳涨至每盎司2,030.72美元的纪录高点。主要原因是今年美国国债收益率大幅下跌，跌至低于预期通胀率的水平。与债券或银行存款不同，黄金不支付利息。因此，当利率居于高位之际，持有黄金就意味着在错失其他资产的收益。而当实际收益率为负时，黄金不支付利息就成为一种优势。

目前黄金的另一个利好因素是美元的贬值。当美元走软时，美国以外的买家愿意支付更高的美元价格，这样以本国货币计价的黄金会变得更便宜。但这种关系并不总是成立的：在3月份金融市场动荡期间，黄金和美元双双上涨。

今年以来，黄金现货价格已经上涨了32%以上，有望成为1979年以来表现最好的一年。与此同时，白银价格也紧随其后，今年迄今已上涨逾30%。

德意志银行(deutsche bank)大宗商品和外汇策略师michael hsueh表示，他预计白银的表现将超过黄金。

分析人士指出，世界经济将出现反弹，这将推高工业方面的消费。这将增加对具有许多工业用途的白银的需求。

“白银的工业用途要比黄金大得多，所以在工业消费中对白银的需求也大得多。在目前全球经济逐步恢复的环境下，这就是买入白银的另一个理由，”hsueh周二表示。

花旗分析师也表示，上个月工业活动的反弹已经推高白银，并让其涨幅超越了黄金。

金价是否会继续上涨？

曾担任美国铸币局局长的莫伊表示，上一次黄金涨势中，在金融危机爆发三年后，金价才见顶。

“金价之前一直在上涨，直到情况变得非常明朗，即美国经济将是缓慢复苏，并且不会出现通胀。”莫伊称：“我认为，金价正处于上涨势头的最开始阶段。”

科克大学研究市场发展历史的经济学家奥康纳表示，金价往往会走势过头。尽管如此，他预计金价将回落到比疫情爆发前更高的水平，因为机构投资者正在增持黄金，从而拿走了大量供应。中国和印度的金饰需求回升也可能提振金价。

渣打集团分析师库珀表示，决定金价走势的最大因素将是经通胀调整后的利率走向。她说：“真正推动资金流入黄金的是实际收益率。”

拜登效应

木星资产管理公司贵金属投资经理ned naylor-leyland在报告中写到：“黄金和白银的上行因素很多……而白银可能会比黄金更加强势。”“在黄金和白银两种贵金属的牛市中，白银通常比黄金涨得更快。”

渣打银行分析师库珀表示：“尽管可以预见黄金的强势，但投资者对白银产品的购买步伐却是难以置信的。”“一旦投资者发现他们已经错过了黄金的行情，或者通过金银比感觉到白银仍被低估，他们可能会转向白银。”

当前金银比约在78左右，尽管相较今年3月的高点125已经下跌了很多，但仍高于过去多年的平均水平，大约是2011年黄金上涨到1900美元以上高位时的金银比(39)的两倍以上。

三菱分析师乔纳森·巴特勒表示，白银在电子和太阳能电池板上的工业用途也有助于刺激需求。 同时，新冠疫情也增加了对银的需求，银被用作环氧乙烷的催化剂，而环氧乙烷被用于面罩和手套的塑料中。白银也是5g电信网络电子元件的重要原材料之一。

此外，美国大选也会对白银价格有所影响。花旗称，如果拜登能够赢得大选，并推进他的“绿色基建计划”，也将提振白银需求。目前市场已经开始提前考虑这一预期。

在拜登的“绿色基建计划”下，将会推广使用电能或清洁能源的市郊往返列车、公交车、客车，并铺开清洁轻轨和公交系统。此外，该计划还包括为住房和商业建筑升级提供奖励，以让建筑更好地抵御极端天气。