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2015年02月06日国土资源部信息中心 

    导读： 2015年随着世界经济加快复苏，矿产品供过于求的局面将有所改观，矿业资本市场将有所好转。

　　2014年，世界经济和全球矿业继续处于深度调整期。除了个别国家外，大部分国家经济增长低于预期。受益于能源和矿产品价格下跌，发达经济体逐步走出低谷，但复苏的速度不一。发展中经济体总体上增速趋缓，受到地缘政治恶化以及矿产品价格大幅下跌影响，一些重要矿产资源国陷入严重的经济危机。为遏制经济下行，许多国家开始大刀阔斧的改革，通过修改法律，调整矿业政策，着力改善投资环境。2015年随着世界经济加快复苏，矿产品供过于求的局面将有所改观，矿业资本市场将有所好转。

　　1　发达经济体走势分化，新兴经济体面临经济下行压力

2014年以来，世界发达经济体走势分化，美国经济复苏强劲、日本经济持续衰退、欧元区经济复苏缓慢。虽然一季度美国ｇｄｐ下降２．１％，但是二季度、三季度大幅增长（图１），１２月份美国新增就业人数创本世纪以来的新高，其中能源和采矿业新增就业４．９万人。从历史对比看，美国经济目前正处于１０年周期中的繁荣期。与美国经济走势不同的是，日本经济在二季度、三季度连续出现负增长，分别为－７．１％和－１．９％。欧元区经济已经实现连续五个季度增长，扭转了前几年经济不断下滑的趋势。２０１４年第三季度，英国经济增速为２．６％，为连续第７个季度增长。

    受劳动力成本不断上升、外国投资减少和出口商品竞争力下降等因素影响，中国、巴西、俄罗斯和秘鲁等发展中经济体增速放缓，经济面临下行压力（图２）。

　　２０１４年１０月份，国际货币基金组织（ｉｍｆ）在世界经济展望报告中将２０１４年世界经济增速从３．４％下调为３．３％，２０１５年从４％下调为３．８％。２０１１年以来，ｉｍｆ曾９次下调世界经济增速，其中２０１４年有三次。ｉｍｆ预测２０１５年美国和中国经济增速分别为２．２％、７．１％，欧元区和日本经济增速分别为１．３％和０．８％，低于此前预测的１．５％和１．０％。ｉｍｆ同时警告欧元区、发展中经济体面临经济下行风险。

　　２　矿产勘查开发投入下降，新发现和可供开发利用的后备矿产地不足

　　继２０１３年大幅下降３９％后，２０１４年初级勘探公司的勘查预算继续大幅下降。据ｓｎｌ金属和矿业公司发布的公司勘查战略研究报告显示，２０１４年全球有色金属（包括贵金属、贱金属、金刚石、铀和一些工业矿物，但是不包括铁矿石、铝、煤和油气）勘查预算估计为１１３．６亿美元，较２０１３年的１５２亿美元下降２５％（图３）。初级勘探公司勘查预算占世界有色金属勘查预算的比例从２００７年的５５％下降到３２％。棕地勘查投入首次超过草根勘探，后者创下历史新低。

　　除铂族金属外，几乎所有矿种勘查投资预算都出现下降。黄金勘查投资预算占比例最高，为４３％，但是预算额持续第二年下降，为４５．７亿美元，降幅３７％，所占比例降至２００９年以来的最低水平。尽管由于黄金占比下降，贱金属所占比例上升了２％，但勘查投资额下降了１０亿美元。

　　虽然目前矿产勘查投入减少，但前几年的大量投入所取得的成果还在显现。主要在老矿山外围、深水油气、新能源新材料矿产等。例如，智利埃斯康迪达铜矿经过３０多万米的外围钻探，资源量已增长２８％，目前硫化物矿石资源量为１８０亿ｔ，铜品位０．５５％；氧化物矿石资源量为２．２０亿ｔ，品位０．７２％。２０１４年巴西取得的８３个油气发现中，有４２个来自海上，其中大多数为深水盐下油田。莫桑比克的巴拉马石墨矿继续扩大规模，进一步奠定了其世界最大石墨资源国之一的地位。另外，巴拉圭皮里蒂（ｐｉｒｉｔｙ）油气田、博茨瓦纳韦尔达（ｗｅｒｄａ）铁矿、中国多龙铜矿、厄瓜多尔的卡斯卡维尔（ｃａｓｃａｂｅｌ）铜矿、蒙古的哈马戈泰（ｋｈａｒｍａｇｔａｉ）铜矿、乌干达的基特古姆—帕德尔（ｋｉｔｇｕｍ－ｐａｄｅｒ）铜镍矿、塞尔维亚的蒂摩克（ｔｉｍｏｋ）铜矿、埃塞俄比亚的阿德亚伯（ａｄｙａｂｏ）铜金矿、西澳麦凯湖钾盐矿等勘探也取得重要进展。

　　由于矿产品价格下跌，矿业公司利润下降，过去那种依靠扩张的经营模式已经难以为继。在经营和投资成本上升、矿石品位下降、矿产品需求不稳、投资者不满等因素影响下，大型矿业公司要保持一定的利润水平，必须停止大规模扩张。所以，过去一年多来，大型矿业公司一直在剥离非核心资产，减少项目建设投资。

　　即使同金融危机相比，目前的项目开发投资仍然偏少。澳大利亚矿业界警告，目前的勘查危机将对该国未来矿业竞争力造成严重影响。一个大型铜金矿从发现到投入生产最短需要数年，长的可达２０年。因此，如果全球勘探开发继续呈现低迷状态，必然会影响到５～１０年，甚至２０后的矿产品供应。

　　３　矿产品价格暴跌后将反弹，大幅震荡不可避免

　　２０１４年，除个别矿种外，大部分矿产品价格下跌，特别是在下半年，石油、黄金、铁矿石等矿产品出现暴跌。矿产品价格暴跌，导致俄罗斯、委内瑞拉等过度依赖矿产品出口的国家经济萎缩，商品供应短缺和严重的通货膨胀。

　　２０１４年，铁矿石作为巴西最大出口商品的地位被大豆取代。２０１３年巴西铁矿石出口额增长４％，但是２０１４年前１１个月，巴西铁矿石出口量虽增长７％，但出口额却下降了２０％；出口下降使得巴西经济一路下滑，２０１３年第二季度曾达到３．３％，但２０１４年第二季度只有１．９％。２０１４年智利矿产品出口额为４１９亿美元，较２０１３年下降４．６％，其中铜出口额３８７亿美元，较上年下降３．５％。受矿业不景气影响，秘鲁经济下滑，２０１４年第二季度ｇｄｐ增速降至５年来的最低水平，只有１．７％。

　　在油价持续下跌和西方制裁接连不断的双重打压下，卢布对美元汇率一路向下。２０１４年，卢布对美元下跌４１％，致使俄罗斯经济遭受重创，２０１４年第三季度，俄罗斯ｇｄｐ增速下滑至０．７％。石油价格暴跌使得委内瑞拉经济面临严重危机，２０１４年前三个季度经济增长分别为－４．８％、－４．９％和－２．３％，全年通胀率将达到６４％。该国超过９０％的外汇来源于石油出口，大量国内基本商品依赖进口。由于外汇短缺，委内瑞拉正面临国内物资严重匮乏、物价飞涨的局面。虽然经过２０１４年的一波大幅下跌，但石油、黄金、铁矿石等商品价格与１０年前相比尚处于相对高位，还有一定的下跌空间。预计２０１５年国际矿产品价格将出现剧烈震荡，如果美国提高利率，美元升值，不排除进一步下跌的可能性，但总体上看，大幅下跌的可能性不大，有可能在二季度或下半年筑底反弹。

　　４　全球矿业资本市场有望复苏，矿业公司并购将回升

　　近年来，矿业巨头停止了快速扩张的步伐，代之以分拆和剥离资产。２００１年，澳大利亚ｂｈｐ公司与南非ｂｉｌｌｉｔｏｎ公司合并，即必和必拓公司。２０１４年８月，必和必拓公司宣布拆分成核心业务和非核心业务。其中核心业务为铁矿石、石油与天然气、铜以及煤炭，非核心业务为镍、锰、铝、银、铅和锌。必和必拓拆分的目的是为了降低成本，维持经营利润。２０１４年１０月，力拓以５０００万美元的价格把莫桑比克煤矿资产转让。这些资产是力拓公司在２０１１年以４０亿澳元的价格收购里弗斯代尔矿业公司而获得的，是公司２０１３年资产减值１４０亿美元的主要原因，当初购买这个煤矿主要是因为对实际情况了解不够，仓促收购给公司带来了重大损失。与大公司相比，小型矿业公司经营更加困难。由于手中矿业项目无人问津，没有经营收入，许多矿业公司被迫等待收购。

　　２０１２年以来，由于矿产品价格下跌、利润下降和资金运转困难等因素影响，行业不景气使得全球矿业公司并购继续呈现下滑趋势。在过去一年中，全球实体经济与虚拟经济相背离的情况有所好转，美国股市上扬与经济强劲复苏同时出现，２０１４年道琼斯工业平均指数上升超过７％，纳斯达克指数累计上涨１３．４％。中国股市在经济温和增长下也出现大幅回升，摆脱了２０１０年以来持续低迷的态势。

　　从２００１年以来全球矿业公司并购变化趋势来看，大约每５年为一个周期。目前全球矿业并购正处于５年周期中的低谷期。另外，经历近几年的持续调整，矿业公司股价处于非常低的价位。因此，未来随着全球经济复苏，矿产品需求增加，矿产品价格回升，矿业公司利润增长，矿业公司之间的并购将逐步回升。

　　５　大宗矿产品过剩有所缓解，新兴矿产供应能力增强

　　一方面是中国粗钢产量和铁矿石需求增速放缓，而另一方面，国际铁矿公司由于对铁矿石需求期望过高，前些年投巨资建设的铁矿山产能不断释放，对市场造成了很大的压力，使得铁矿石价格一再暴跌。２０１５年随着美国等发达经济体加快复苏，中国等发展中国家加大基础设施建设力度，对钢材和水泥等建筑材料需求增长，铁矿石过剩局面较２０１４年将有所好转。笔者认为，中国的钢铁需求还有增长的空间，日本、韩国人均钢铁消费量都超过中国，我们的城镇化和现代化进程尚在进行之中。

　　主要有色金属中，随着一些新建和扩产矿山投入运营，铜供应可能出现供过于求的情况。但长期看，由于丘基卡马塔等大型铜矿山相继转入地下开采，国际铜市场供应仍然会出现短缺。由于老的大型矿山关闭以及可供建设项目不足，加上低油价带来的汽车工业繁荣，铅锌将出现供不应求的局面。２０１５年，中国取消稀土配额制度，加上澳大利亚、巴西等国家的稀土项目建成投产，全球稀土供应能力上升。智利已经成立锂业委员会，玻利维亚也加大锂的开发和工业化生产，另外一些国家也开始重视锂的勘探、开发和生产。莫桑比克、澳大利亚、坦桑尼亚等国的石墨项目开始建设，未来全球石墨供应将大幅增长。

　　６　重要矿产资源国改善投资环境，提升矿业竞争力

　　为遏制经济下行，提高矿业竞争力，许多国家开始大刀阔斧的能源和采矿业改革，通过修改法律，调整矿业政策，加快审批流程，着力改善投资环境。目前，资源民族主义不再是矿业公司面临的最大风险。更多的国家采取经济而不是行政手段来体现国家利益。

　　减免进出口关税及其他税费或者将税率固定，往往成为鼓励矿业投资的重要手段。菲律宾投资委员会发布“２０１４年投资优先计划”，采矿业将享有进口固定设备免税的优惠政策。阿尔及利亚新矿法规定免除勘探和开采活动的资本设备和材料等的关税和增值税，该法中所有与税费有关的条款将从２０１５年１月１日起生效。古巴新的外商投资法规定收益税从３０％下调为１５％，新进外商可享有８年免税待遇等。

　　澳大利亚联邦参议院通过取消碳税法案，以减轻产业和消费者的负担，帮助澳大利亚政府顺利应对后矿业时代的经济转型。澳大利亚联邦参议院还批准废除饱受争议的３０％的矿产资源租赁税。印度尼西亚计划对有建设冶炼厂计划的矿业公司的精矿出口税进行下调。秘鲁计划为投资金额在５亿美元以上的矿业项目推行固定矿税合同，并保持税率１５年不变。

　　俄罗斯计划在三年内逐步降低原油和石油产品的出口关税。另外，为应对与西方关系恶化而带来的严重经济危机，俄罗斯计划大力开发远东矿产资源，政府将给予新开发矿业项目前５年的不征收利润税优惠，随后的５年也只征收１０％。矿产加工税和财产税也下调，减少海关和建设审批事项，对堪察加边疆区的新矿业项目还给予部分补贴。简化审批流程，减少行政程序，缩短审批时间，提高办理程序的信息化程度，有利于打破矿业项目审批的行政壁垒，吸引更多的外国投资。

　　秘鲁出台一系列针对官僚作风进行的改革措施，其中包括加快投资项目审批等，从７月１４日开始，在秘鲁勘查开发的大中型矿业公司可以通过互联网直接提交环评报告。菲律宾计划修改矿业法，众议院已起草关于缩短采矿许可证审批期限的提案。

　　美国通过２０１５年国防授权法案，其中包含采矿用地交换条款，允许矿业企业以自身土地置换联邦土地，这将有利于推动雷索卢申（ｒｅｓｏｌｕｔｉｏｎ）和庞普金霍洛（ｐｕｍｐｋｉｎ　ｈｏｌｌｏｗ）等矿业项目的开发。仅这两个项目的铜资源量合计就达到４０００万ｔ。目前，美国大约有１亿亩联邦土地用于野生保护区，禁止一些采矿和其它开发活动。７　矿业调整促进产业升级，经济转型带动矿产品消费变化新世纪以来的矿业超级繁荣曾经使得数十个依靠矿产品出口来支撑经济发展的国家赚的盆丰钵满，但是屡创历史最高纪录的价格却使得依靠矿产品进口的国家出现严重经济危机。但是，时过境迁，新能源开发技术突破使得全球石油供应量大幅增长，与此同时，矿业繁荣期大量项目投资带来矿产品供应过剩，能源和矿产品价格下跌使得重要矿产资源国出口下降，经济下滑。

　　总体上看，矿产品价格理性回归有助于全球经济复苏和矿业的可持续发展。但此轮矿业调整迫使俄罗斯、委内瑞拉等重要矿产资源国家寻求新的经济发展方式，严重依赖矿产资源出口面临极大风险。这些国家已经或正在进行的能源、矿业改革或法规政策调整也许能助其早日走出经济危机。发达经济体最早陷入经济危机，也最早从经济衰退中复苏。目前，虽然发展中经济体面临困难，但是由于发达经济体经济复苏，消费需求增长，也将促使发展中经济体恢复增长。从矿产勘查开发投资、矿产品价格跌幅、矿业公司并购、矿业公司市值等多项指标来看，以产业链整固为目标的全球矿业调整接近尾声，将进入新的发展周期。

　　未来全球矿业竞争不但表现为对资源的争夺，还将表现在对整个产业链上，越来越多的国家重视原材料的加工和制造业的发展，特别是劳动力丰富的非洲和东南亚。我国经济已进入新常态，将逐步告别过去两位数的高速增长时代，但经济增长的质量将不断提高，走势更加稳健，对世界经济的贡献更大。中国目前处于经济转型期，面临经济下行、劳动成本上升、外部竞争压力增大等挑战。以改革促发展，以简政放权激发市场活力，符合世界发展潮流，也被越来越多的国家所效仿。

　　据德国经济学家米谢艾尔·麦克唐纳研究，目前世界上有４０多个国家经济发展依赖中国，这些国家对华出口份额都超过其出口总量的１５％。其中塞拉利昂为８２．１％，土库曼斯坦为６８．８％，毛里塔尼亚为４８．７％，刚果共和国为４８．１％，缅甸为４１．４％，澳大利亚为３６．２％，老挝为３５．２％。这些国家的出口商品中大多数为能源和矿产品。

　　未来随着“丝绸之路经济带”和“２１世纪海上丝绸之路”建设，中国的经济辐射力和影响力将进一步提高。（闫卫东，孙春强，崔荣国，郭娟）