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密码:2020-01-15 新浪财经
全球铜加工领先企业。公司在亚洲、美洲、欧洲设有15个铜加工生产基地，是全球铜管棒加工行业的标杆级企业，下游主要客户为 格力电器 、海尔电器、海信电器等知名家电厂商。2018年，公司铜管加工产能达到60万吨，处于国内龙头地位。
进入壁垒较高，行业格局向好。铜加工行业具有固定资产投入高、规模经济明显、产品标准化程度高等特点，大规模生产企业具有较强的规模经济优势。2017年以来，海亮等头部企业加速扩产，行业集中度显著提升，铜管加工费稳步上涨，行业格局向好。
空调和建筑用铜水管需求稳定增长。国内空调新增需求仍具有较大的增长空间，同时未来几年将迎来空调更新需求的高峰时期，带动铜管需求增长。随着国家政策层面的推动以及居民健康环保意识的提升，未来我国建筑用铜管需求有望保持增长。2014-2018年期间，我国铜管表观消费量年均复合增速达到4.8%，未来在我国房地产行业稳健发展的形势下，白色家电产品对铜管的需求仍将保持相对稳定。
迈向有色材料智造的国际巨匠。根据公司制定的《2025年发布战略规划纲要》，到2025年公司将成为全球铜加工行业领军企业，铜材年销量达到228万吨，位居全球龙头地位。公司在铜加工行业内率先迈开了信息化和智能化的现代化工业发展步伐，在铜管、铜棒等产品的关键工艺智能化制造成效显著，有效提升公司产品竞争力和盈利能力。
盈利预测：我们预测公司2019-2021年营业收入分别为414.47亿元、511.94亿元和649.42亿元，实现归属母公司所有者净利润分别为10.97亿元、13.9亿元和17.44亿元。按照公司10.28元的股价测算，对应的市盈率分别为18.3倍、14.4倍和11.5倍。公司是国内铜产品加工的龙头企业，核心竞争力突出，未来随着生产规模的逐步扩大，公司有望成为国际级的领军企业。公司秉承赚取加工费的经营理念，经营业绩有望随着产能的扩张而增长，首次覆盖，给予推荐的投资评级。